中航光电:一季度业绩下滑,短期承压不影响长期成长

场景：1、一季度营收、利润双降，出乎市场预期。2024年一季度公司营收40.13亿元，同比下降24.87%；实现净利润7.51亿元，同比下降24.41%；实现扣非后净利润7.36亿元，同比下降24.8%。自2020年二季度以来公司单季营收首次出现下滑。公司没有公布具体原因，预计结算节奏调整或是行需求节奏放缓的影响。而一季度综合毛利率为35.55%，同比下降3.96个百分点。预计主要是受毛利率较高的连接器业务收入占比下滑影响。不过受益于费用持续控制（一季度期间费用率为13.49%，同比下降2.85个百分点）以及其他收益增加，一季度扣非后净利率为18.34%，同比增长0.02个百分点，保持稳定。
    2、全年仍有望增长，短期承压不影响长期成长。一季度营收出现下滑，但2024年3月22日公司在2023年业绩说明会上表示，2024年公司计划实现营业收入221亿元，同比增长10.09%，计划实现利润总额41.1亿元，同比增长10.08%。此外，2024年4月18日公司参加深交所集体业绩说明会，董事长郭泽义在发言中对公司的前景展望是至2030年公司营收达到500亿元，按2023年的营收推算年复合增长率为13.93%。在这两个时点他们已基本知道一季度的情况，仍平静地对投资者表示出对公司未来的信心，预计一季度短期承压不影响公司的长期成长。
    地缘冲突持续加剧，军费预算持续增加，以及公司背靠航空工业集团，在部分军用连接器领域占据相对垄断地位，这些基本面没有改变。根据第十四届全国人民代表大会第二次会议上提交的预算草案显示，2024年全国财政安排国防支出预算16655.4亿元，增长7.2%，增速与上年持平。而公司预计2024年与航空工业下属单位发生日常销售商品关联交易为43.3亿元，较2023年实际发生额增长17.03%。预计今年军品业务需求仍然旺盛，将带动整体业绩增长。
    3、加速与互联网汽车厂商合作，国产大飞机再获大订单。根据公司公告显示，目前中航光电在国内新能源汽车电连接器市场份额第一，客户除了国内新能源汽车龙头比亚迪、奇瑞、长安等，目前已在德系、法系、美系等主流车厂实现了定点，部分项目已陆续进入批产交付。2024年4月公司在互动平台表示，与小米汽车有合作关系，随着小米汽车订单增加，预计公司新能源汽车电连接器需求持续增加。而4月26日公司在第十八届北京国际汽车展览会现场与京东汽车签署战略合作协议，在新能源汽车充电产品的线上销售、中航光电品牌的营销推广、线上线下一体化的销售渠道搭建等方面加强合作。
   2024年4月26日国航发布公告称与中国商飞签订协议，向其购买100架C919飞机。
100架飞机基本价格合计约为108亿美元，计划于2024年至2031年分批交付至国航。
这是继东航100架飞机订单后，国产大飞机的第二笔大单。而根据中国商飞预测，
未来C919将很快达到年产30至50架的产能；C919在5年内产能规划将达150架。而公
司目前为国产大飞机提供相关产品的配套与技术服务，主要配套产品包括连接器及
设备架等，公司多项产品相继通过适航认证并获批进入商飞的QPL目录，成为国内
第一家成功配套商用飞机的连接器供应商，随着国产大飞机订单的持续增加，有望
持续受益。（2024-4-28）

公司及经营概况：成立于2002年，2007年在深交所上市，是国内专业研制和生产光、电、线缆组件连接器产品的企业;是目前最大的军用连接器制造商，在国内光器件细分市场处于领先地位。主营业务有电连接器及集成互连组件、光器件及光电设备和流体等其他产品，2023年营收占比分别为77.21%、15.68%和7.11%。公司自主研发各类连接器300多个系列、23万多个品种。员工17679人。控股股东是中国航空科技工业股份有限公司，持股36.72%。董事长：郭泽义；总经理：李森；地址：洛阳高新技术开发区周山路10号；电话：0379-64326068；网址：www.jonhon.cn。